自由现金流折现怎么算excel

自由现金流折现（Discounted Cash Flow，简称DCF）是一种财务估值方法，用于评估一家公司或项目的价值。通过将未来的自由现金流量折现到当前值，DCF模型可以帮助投资者和公司管理层更好地理解和评估一项投资的潜在回报。计算自由现金流折现涉及几个关键步骤：估计未来的自由现金流、选择合适的折现率、计算终值、将所有现金流折现到现值。在本文中，我们将详细介绍如何在Excel中进行自由现金流折现计算。

一、估计未来的自由现金流

估计未来的自由现金流是DCF模型的基础。这包括预测公司未来的收入、成本、资本支出和营运资本变化等。自由现金流（FCF）的公式通常为：

[ FCF = EBIT times (1 – 税率) + 折旧与摊销 – 资本支出 – 营运资本变化 ]

EBIT（息税前利润）和税率：从公司的财务报表中获取历史数据，并根据预期的业务增长率和行业趋势预测未来的EBIT。税率通常采用公司所在国家的法定税率。
折旧与摊销：折旧与摊销是非现金费用，通常基于公司的固定资产和无形资产的预期使用寿命进行预测。
资本支出：资本支出是公司为了维持或扩展其业务而进行的长期投资，预测时需考虑公司未来的增长计划和行业标准。
营运资本变化：营运资本变化反映了公司的短期资产和负债的变化，通常包括应收账款、存货和应付账款等项目。

二、选择合适的折现率

折现率用于将未来的自由现金流量折现到现值，通常采用公司的加权平均资本成本（WACC）。WACC考虑了公司的股本成本和债务成本，并根据其资本结构进行加权计算。

[ WACC = (E/V) times Re + (D/V) times Rd times (1 – Tc) ]

其中：

(E) 为股本市场价值
(V) 为总资本市场价值（股本加债务）
(Re) 为股本成本
(D) 为债务市场价值
(Rd) 为债务成本
(Tc) 为公司税率

三、计算终值

终值（Terminal Value）反映了预测期结束后的公司价值，通常采用永久增长模型或退出倍数法计算。永久增长模型的公式为：

[ TV = frac{FCF_{n+1}}{(WACC – g)} ]

其中：

(FCF_{n+1}) 为预测期最后一年后的自由现金流
(g) 为长期增长率

四、将所有现金流折现到现值

将所有未来的自由现金流和终值折现到现值，DCF模型的公式为：

[ DCF = sum_{t=1}^{n} frac{FCF_t}{(1 + WACC)^t} + frac{TV}{(1 + WACC)^n} ]

在Excel中进行自由现金流折现计算

下面是一个详细的步骤指南，展示如何在Excel中计算DCF模型。

1. 建立基本数据输入

首先，在Excel中建立一个工作表，输入以下基本数据：

未来几年的预测EBIT（息税前利润）
税率
折旧与摊销
资本支出
营运资本变化
加权平均资本成本（WACC）
长期增长率（g）

例如，假设我们预测未来5年的数据如下：

年份	EBIT	税率	折旧与摊销	资本支出	营运资本变化
2023	1000	30%	200	300	50
2024	1100	30%	220	320	55
2025	1210	30%	242	352	60
2026	1331	30%	266	387	66
2027	1464	30%	293	426	72

2. 计算自由现金流

根据上述公式计算自由现金流：

[ FCF = EBIT times (1 – 税率) + 折旧与摊销 – 资本支出 – 营运资本变化 ]

在Excel中，可以使用以下公式来计算每年的自由现金流：

2023年： =B2*(1-C2)+D2-E2-F2
2024年： =B3*(1-C3)+D3-E3-F3
2025年： =B4*(1-C4)+D4-E4-F4
2026年： =B5*(1-C5)+D5-E5-F5
2027年： =B6*(1-C6)+D6-E6-F6

3. 计算终值

假设长期增长率为3%，在Excel中可以使用以下公式计算终值：

[ TV = frac{FCF_{2027} times (1 + g)}{WACC – g} ]

在Excel中：

=G6 * (1 + 3%) / (WACC - 3%)

4. 将现金流和终值折现到现值

使用折现率（WACC）将每年的自由现金流和终值折现到现值：

2023年： =G2 / (1 + WACC)^1
2024年： =G3 / (1 + WACC)^2
2025年： =G4 / (1 + WACC)^3
2026年： =G5 / (1 + WACC)^4
2027年： =G6 / (1 + WACC)^5
终值： =TV / (1 + WACC)^5

5. 计算DCF模型的总现值

将所有折现后的自由现金流和终值相加，得到DCF模型的总现值：

=SUM(H2:H6) + H7

详细步骤及公式总结

为了便于理解，下面是Excel中各列的详细步骤及公式总结：

输入基本数据：
- 列A：年份
- 列B：EBIT
- 列C：税率
- 列D：折旧与摊销
- 列E：资本支出
- 列F：营运资本变化
计算自由现金流（列G）：
- =B2*(1-C2)+D2-E2-F2
计算终值（单元格H7）：
- =G6 * (1 + 3%) / (WACC - 3%)
将现金流和终值折现到现值（列H）：
- =G2 / (1 + WACC)^1
- =G3 / (1 + WACC)^2
- =G4 / (1 + WACC)^3
- =G5 / (1 + WACC)^4
- =G6 / (1 + WACC)^5
- =TV / (1 + WACC)^5
计算DCF模型的总现值：
- =SUM(H2:H6) + H7

通过上述步骤，我们可以在Excel中准确地计算自由现金流折现。这种方法不仅适用于公司估值，还可以用于评估项目投资的可行性和潜在回报。请注意，在实际操作中，预测未来的自由现金流和选择合适的折现率需要结合具体的行业背景和公司的实际情况进行详细分析。